五一假期中国经济图景

作为观察中国经济的重要窗口，长达5天的五一假日，或暗含国内消费线索。本篇报告聚焦假期多维数据，探究当下国内需求的“冷”与“热”。

五一假期海外市场五大动向：境外“中国资产”集体走强

美股中概股和港股大涨，离岸人民币汇率回暖。

钟正生：广义财政支出增速下滑——2024年一季度财政数据点评

尽管一季度财政收入增速略显低迷，但支出端仍保持了一定节奏和力度。

经济“温差”的三点理解

2024年一季度，中国实际GDP增长5.3%，为2015年以来最高值。

钟正生：金融数据减速，货币政策仍有宽松必要

经济增长亟待货币与财政政策共同蓄力。

美国就业仍趋平衡

美国3月非农就业增长超过30万人，劳动参与率积极回升，失业率、薪资和工时等数据基本符合预期。

美联储3月会议：对通胀达标不失信心，降息节点不确定

美联储可能继续保持一个中性偏鹰的语调，营造一个不利于通胀反弹的金融环境，耐心地等待和观望通胀降温。

钟正生：日本告别负利率，再往何处行

由于经济和通胀前景仍存变数，日银或不急于退出“零利率”，且将与市场积极沟通，以尽量弱化后续政策转向引发的市场波动。

年初增长为何超预期？

1月和2月的经济数据显示，投资和生产相比消费增长力度更大。

2月物价数据点评：CPI能否持续超预期

旅游对3月CPI同比增速的拉动可能较2月减弱0.5个百分点。

政府工作报告的五维理解

政府工作报告设定2024年实际GDP增速目标在5%左右，以促进就业增收和防范风险需要。

四问“非对称”降息

2024年2月20日，央行公布的1年期LPR报价维持不变，5年期以上LPR下调25BP。

钟正生：“开门红”成色与货币政策趋向

2024年MLF及LPR调降有20bp以上调降空间。

美联储2024年1月议息会议解读：定力博弈

钟正生：“降准预告”的三重意义

央行提前宣告降准、下调支农支小再贷款及再贴现利率，有助于引导预期、凝聚共识，更有熨平市场波动的政策导向。

钟正生丨美联储议息会议解读：“鹰”与“鸽”的平衡

我们倾向于认为，美联储在2024年二季度就有可能会讨论甚至实施降息。

货币政策的四个动向

价格调控提升效能，完善央行政策利率体系，提升市场基准利率的公信力，规范贷款和其他金融产品的价格关系。

钟正生：拜登时代下，美国“再工业化”能否突破

我们认为拜登时代下，美国“再工业化”成功的概率更高。

钟正生：详解超大特大城市“城中村”改造（下）与棚户区改造的异和同

本次“城中村”改造政策导向以稳为主，预计不会再现“棚户区”改造大拆大建的模式。

钟正生：详解超大特大城市“城中村”改造（上）立足当下，兼及长远

我国超大特大城市“城中村”改造的必要性更强，“新市民”居住问题更突出。“城中村”改造有望成为地产行业向“租购并举”新格局过渡的重要推动力。