3月PMI三大指数重回扩张区间；美伊对峙仍在继续丨一周热点回顾

3月PMI三大指数均重回扩张区间

国家统计局3月31日发布数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1.0个百分点，我国经济景气水平回升。

其中，3月份制造业新订单指数为51.6%，较上月上升3个百分点，在连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间，且环比升幅较为明显。外部需求也明显改善，3月新出口订单指数为49.1%，较上月上升4.1个百分点。生产指数为51.4%，较上月上升1.8个百分点。

在终端需求释放与原材料价格上涨的共同推动下，制造业产成品价格也短期加快上升，出厂价格指数为55.4%，较上月上升4.8个百分点，创2022年4月以来新高。

【点评】专家分析，3月制造业PMI指数大幅升至扩张区间，宏观经济景气度呈现全面回升态势。这主要得益于节后企业全面复工、出口表现偏强、新动能行业保持较快发展势头，以及年初稳增长政策发力带动基建投资大幅加快。不过，受中东局势影响，石油、化工等原材料价格大幅上涨或引发成本压力，需关注成本压力与需求恢复平衡。

央行例会关注外部冲击，保持政策定力

中国人民银行货币政策委员会日前召开2026年第一季度例会提出，当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。

会议在研究下阶段货币政策主要思路时提出，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。

【点评】中东局势持续演变，正成为当前国内宏观经济与货币政策面临的核心外部变量。相比上季度例会，本次会议在外部环境观测层面的措辞有所调整，更加关注海外的“不确定性”；货币政策表述延续中央经济工作会议定调，保持政策定力。分析认为，在外部不确定性骤然升高过程中，国内货币政策在保持市场流动性充裕的同时，也会阶段性地向稳物价倾斜，降准降息时点有可能延后。

美伊局势拉锯，全球资产剧烈波动

当地时间4月1日晚，美国总统特朗普自中东局势恶化以来，首次在黄金时段向全美公众发声。他宣称对伊朗军事行动取得“快速、决定性、压倒性胜利”。他还称，美国将在接下来“两到三周内”继续猛烈打击伊朗，要把伊朗打回“石器时代”，同时与伊朗的谈判也在进行。

对此，伊朗方面迅速作出强硬回应，第一副总统阿雷夫、伊斯兰革命卫队相关负责人先后发声，指责美方以短暂历史挑衅拥有悠久文明的伊朗，同时宣布持续推进军事反击，发动多轮攻势打击以色列及美方关联目标。

受此影响，全球资产剧烈波动，伦敦布伦特原油期货价格逼近每桶110美元；国际金价直线跳水，一路跌破4700美元、4600美元关口。

【点评】美伊对抗持续升级，且陷入“边打边谈”的胶着局面，加剧了市场分歧，“快进快出”成为市场主导交易逻辑。霍尔木兹海峡作为全球能源运输核心通道，其通航担忧直接推高油价，而战争对供应链的冲击已延伸至多个领域，进一步强化通胀预期，进而影响美联储政策判断，这也是金价背离传统避险逻辑的核心原因，整体市场高波动性将成为常态。

美国宣布药品及钢铝新关税措施

当地时间4月2日，美国总统特朗普签署文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，美国将对部分进口专利药和制药成分加征100%的关税，并调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税。

其中，针对进口专利药和制药成分的关税措施将于120天后对特定大型企业生效，对小型企业则在180天后生效。这一措施同时向制药企业提供豁免或下调关税的路径，旨在迫使其与白宫就药品价格和产业回流美国等事项达成协议。

此外，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，美国将从6日开始调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税。根据新规定，完全或几乎完全由钢、铝或铜制成的产品将继续适用50%的进口从价关税，但关税计算基础为进口产品的完整海关估价。

【点评】特朗普政府推行的 “对等关税”因市场剧烈波动及最高法院裁决未能全面落地，最终调整为10%统一进口税率。为替代被裁定违法的关税措施，美方转而依托122、301、232条款等法律依据，计划对制药、关键矿物等行业征收长期关税，试图将税率恢复至此前水平。对中国企业而言，美国这次加征关税排除了仿制药和原料药，而原料药是中国医药出口的核心品类，因此从中短期来看，这一关税政策影响有限。

充电宝新国标出台

4月3日，强制性国家标准《移动电源安全技术规范》（GB 47372—2026）（下称《技术规范》）正式发布，将于2027年4月1日实施。

移动电源涵盖便携式移动电源与便携式储能电源，即消费者俗称的“充电宝”和“户外电源”。此次出台的新国标，从生产、检测、标识等全链条入手，全面提升移动电源的安全水平。新规要求，每个新上市的移动电源都将配备专属“身份证号码”，消费者可通过该号码查询电池品牌等核心信息，同时产品还将明确标注“建议安全使用年限”，进一步保障消费者使用安全。

此前，我国对移动电源实施强制性产品认证（CCC认证）管理，加强充电宝产品质量安全监管。新标准发布实施后，取得CCC认证的合规移动电源产品，可以继续正常持有和使用，符合民航相关规定亦可正常携带乘机。

【点评】去年，多个品牌充电宝因电芯缺陷大批量召回，引发了监管的全面升级，也直接推动了被称为“史上最严”的移动电源新国标落地。新标准进一步提升了产品安全水平，让移动电源在面对高温、挤压、过充等极端情况时更加稳定，同时明确取得CCC认证的产品可继续使用，既针对性回应了安全隐患问题，也避免消费者不必要的损失。从行业发展来看，新标准可能在短期内导致企业合规成本上升，中小厂商生存压力加大，行业加速洗牌。

医保监管新规细化违法行为认定

4月1日起，《医疗保障基金使用监督管理条例实施细则》正式施行。作为2021年发布的《医疗保障基金使用监督管理条例》的配套规章，细则对基金使用、监督检查、违法认定、法律责任等内容进行了系统细化。

细则重点打击以“车接车送、减免费用、购药赠送米面油”等方式进行骗保的问题和倒卖药品、非法买卖“回流药”等问题。细则明确，定点医药机构通过说服、虚假宣传、违规减免费用、提供额外财物或服务等方式，诱使引导他人冒名或者虚假就医、购药的，可以认定为欺诈骗保。参保人员将医保基金已支付的药品、医用耗材、医疗服务项目等进行转卖的，可认定为转卖药品行为。

细则还细化了常见的个人骗保有关情形，包括重复享受待遇、享受他人医保待遇、出租本人医保凭证并非法获益、虚构事实骗取各类医保待遇等。

【点评】细则以更清晰的规则、更严格的执法守护百姓 “看病钱、救命钱”，标志着我国医保基金监管迈入法治化、精细化新阶段。新规聚焦群众反映强烈的突出问题，针对药贩子手持多张医保卡开药等骗保乱象，逐一明确违法行为认定标准，将补齐长期存在的监管短板。

上海二手房成交刷新近五年纪录

根据公布上海房屋网签量的官方网站“网上房地产”数据，2026年3月，上海全市二手房（含商业）网签套数突破3.1万套大关，相比上月环比大涨176%，相比去年同期增长6%，刷新近五年纪录。

在市场热度下，上海二手房挂牌量持续减少。安居客上海的统计数据显示，截至3月30日，上海二手房挂牌约32.6万笔（含一房多挂），较今年1月减少了约1.6万笔。

【点评】2月以来，“沪七条”等楼市政策利好密集释放，有效稳定了市场预期，推动上海楼市迎来近5年“最强小阳春”。当前上海初步形成“二手房率先回暖、新房跟进修复”格局。不过市场企稳仍将是一个渐进过程，后续持续性仍依赖收入与房价预期修复。

SpaceX秘密提交IPO申请

4月2日消息，有媒体援引知情人士消息称，埃隆·马斯克旗下的SpaceX已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交首次公开募股（IPO）申请，最快于今年6月挂牌上市。募资规模至高达750亿美元，超越沙特阿美公司在2019年创下的290亿美元募资纪录，打破史上最大IPO纪录。

2个月前，SpaceX收购人工智能初创公司xAI，这笔交易将马斯克商业版图中最核心的两大未上市板块合二为一，新公司的市场叙事从一家火箭公司，转变为深度整合人工智能与太空基础设施的平台。

据公开数据，合并前SpaceX私募市场估值约8000亿美元，而xAI在2026年1月融资时估值已达 2300亿美元，二者合并后直接突破1.25万亿美元，若叠加IPO溢价，新公司估值有望冲击超1.75万亿美元，直接空降全球科技巨头市值前列。

【点评】马斯克试图通过此次IPO抢占AI与太空融合的资本叙事高地，打造“太空基础设施+AI算力”的独特竞争优势，进一步巩固自身商业版图。SpaceX的星链业务能够提供稳定现金流，为xAI的研发投入输血。但二者融合仍存在诸多不确定性，太空AI数据中心仍处于概念阶段，技术落地难度大，高估值多依赖市场预期，能否兑现仍需时间检验。