着力发展风险投资，壮大耐心资本，服务于新质生产力

（本文作者王鹏，北京市社会科学院研究员，数据资产化研究院执行院长）

中共中央政治局4月30日召开会议，会议强调，要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。消息一出，立即引起全社会的广泛关注。在此我们进行简要的分析。本次会议不仅明确了因地制宜发展新质生产力的重要性，而且直接指出要大力发展风险投资，增加耐心资本。这一政策导向展现了中国政府对创新驱动发展战略的坚定决心。在当前科技日新月异的变革中，新质生产力的培育与风险投资的发展是相辅相成的，它们共同推动着经济社会的持续进步。

一、风险投资、耐心资本与新质生产力

中共中央政治局会议强调发展风险投资和壮大“耐心资本”的重要性，指出这是加快培育新质生产力的重要引擎。新质生产力具有高科技、高效能、高质量特征，实现科技创新、技术突破不是一日之功，需要长期、稳定的资金支持。企业作为生产经营主体，在发展新质生产力中发挥着关键作用。然而，由于原创性、颠覆性的科技创新活动使创新成果的不确定性更加突出，难以产生立竿见影的投资回报。多数尚在初创阶段的科创企业通常会面临融资难、融资贵等“成长的烦恼”。培育和发展新质生产力需要引入更多金融资源，引导长线资金不断加大供给。而强化金融创新、壮大“耐心资本”，正是加快培育新质生产力的重要引擎。耐心资本”不是仅关注企业的短期收益状况，而是着眼长远，综合考虑企业技术创新、领先优势、商业模式等非财务指标，以对企业发展潜力和远期收益为信心，为发展新质生产力提供源源不断的资金活水。风险投资的一个显著特点就是他们对创新和冒险的鼓励。他们愿意投资那些具有创新精神和冒险精神的项目，即使这些项目可能面临着较高的失败风险。这种投资方式可以激励更多的人去尝试新的想法和方法，从而推动社会的整体创新进程。

二、发展风投，培育耐心资本的途径

（一）对资本设置更长周期投资回报率的业绩考核标准

投资机构在评估投资项目的成效时，不应只关注短期内的收益，而应将投资回报的时间周期拉长，鼓励长期投资和价值投资。这样的考核标准有助于引导资本流向那些具有长期增长潜力的领域，如高科技产业、新能源产业等。让创新资源得到更加高效的配置和利用，加速新质生产力的形成和发展。

（二）优化私募股权、创投资本

对创投基金实施差异化监管安排，营造更加优良的投资服务环境；充分发挥天使投资、风险投资、私募股权等创业投资力量对基础研究、应用研究、科技转化等创新活动的支持；畅通科技型私募创投基金的退出渠道，激发创投基金“投早、投小、投科技”的信心和活力。

（三）着力营造政府领投、机构跟投的氛围

引导投资机构关注企业的长期价值，驱动更多资本成为长期资本、耐心资本，吸引更多投资机构在中国布局长期发展。政府应发挥引导和推动作用，通过设立引导基金、出台优惠政策等措施，吸引更多社会资本投向国家重点支持的领域。同时，政府还需加强对投资机构的监管，确保资本市场的健康发展。

三、下一步工作展望

（一）加强政策引导和支持

政府应出台更加优惠的税收政策、财政补贴政策等，鼓励更多的社会资本进入风险投资领域，引导和支持风险投资和耐心资本的发展。同时，还应建立健全风险投资法律法规体系，保障投资者的合法权益，为风险投资提供良好的法治环境。

（二）设定长期投资目标

在风险投资领域，应鼓励投资者设定长期投资目标，不追求短期的利益回报，而是看重企业的长期发展和价值增长。这需要投资者具备足够的耐心和战略眼光，以应对市场波动和风险。

（三）建立多元化退出渠道

完善资本市场体系，建立多元化的退出渠道，如IPO、并购、股权转让等，为风险投资和耐心资本的退出提供便利。同时，加强资本市场监管，防止市场操纵和利益输送等不当行为。

（四）加强国际合作与交流

加强与国际风险投资机构和耐心资本机构的合作与交流，引进国外先进的投资理念和管理经验，推动我国风险投资和耐心资本的健康发展。同时，积极参与国际投资竞争与合作，拓展投资领域和范围。

（五）完善风险投资市场体系

建立健全风险投资市场体系，包括天使投资、创业投资、私募股权投资等多个层次的市场，满足不同发展阶段企业的融资需求。同时，还应加强市场监管，防范和化解市场风险，确保市场的健康稳定发展。

（六）加强投资者教育和培训，培育风险投资人才

风险投资是一个高度专业化的领域，需要具备丰富的经验和专业的知识。因此，应加强对风险投资人才的培养和引进，提高风险投资从业人员的素质和能力水平。提高投资者的风险意识和投资能力，加强投资者教育和培训。通过举办讲座、研讨会等活动，向投资者普及风险投资和耐心资本的知识和技巧，帮助他们更好地把握投资机会和风险。同时，还应加强与国际风险投资机构的交流合作，学习借鉴国际先进经验和技术。

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