延长企业生命周期要从改善需求入手|大V热观点

#市场点金#

有效需求不足问题要引起足够重视

——李迅雷 中泰证券首席经济学家

民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。

时至今日，有效需求不足问题要引起足够重视。即今后要延长企业的生命周期，需要底层逻辑，即从改善终端需求入手，而不只是给企业减税降费，因为订单才是企业活下去的理由。

中央和地方“新春第一会”的信号

——熊园 国盛证券首席经济学家

2月23日中央财经委四次会议鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有利于兼顾实现扩投资促消费，以及产业转型，其中，高端化、智能化、绿色化以及安全应是后续技术改造和设备更新的主要方向，此外，研究有效降低全社会物流成本问题，有利于商品要素更大范围内流动、提高经济运行效率。

真正有企业家精神的人 是像宗庆后一样带着改变世界的梦想的一批人

——刘胜军 国是金融改革智库首席专家

2月25日，娃哈哈集团创始人、董事长宗庆后因病逝世，享年79岁。在第一财经“悼念宗庆后，致敬改革开放后第一代企业家精神”的直播中，国是金融改革智库首席专家刘胜军表示，人的需求层次最高层次是自我价值的实现和社会的认可，真正有企业家精神的人，一定是带着改变世界的梦想的一批人，宗庆后就做到了。

#科技新知#

从Sora横空出世，看国产AI大模型发展之路

——王鹏 数据资产化研究院执行院长

随着Sora等文本生成视频模型的出现，中国企业也有能力在技术创新和应用落地方面取得更多突破。中国国产AI大模型具备广阔的发展前景，在多个领域有着广泛的应用前景。我们期待未来中国的AI大模型能够不断创新、发展，为推动我国经济社会的发展做出更大的贡献。我们需要进一步加强对人工智能技术的研发投入，同时注重技术与产业、产业与市场之间的深度融合，推动人工智能技术向更广泛领域的应用，为经济社会发展注入新的动力和活力。

#市场点金#

从重建股市生态的高度解决T+1及涨跌停板问题

——洪榕 资深投资人士

股市是一个生态系统，很多制度、交易规则对市场的影响是多层面的，是相互影响的，如果我们总是头痛医头脚痛医脚，只会让问题越来越多。交易制度决定了投资者的行为，而投资者的行为就决定了我们股市的生态。

我们必须站在重建股市生态的高度来认真对待交易T+0及涨跌停板制度设计问题，改变这个交易制度非常方便，尝试一下的风险也不高，但我们面临的炒小炒新顽疾却可以迎刃而解，而一旦解决了炒新问题，最重要的IPO定价问题也容易解决，进而建立一个符合全球生态的股市。

市场对于国企债的认可度不断提高

——明明 中信证券首席经济学家

2024年伊始，更多机构则纠结于如何在已经被充分挖掘的信用市场中淘得收益，可选的优质资产更显稀缺。如此背景之下，市场对于国企债的认可度不断提高，一方面由于2020年央国企债券违约集中爆发后，央国企债券市场频频受到政策的支持和规范，另一方面则缘于央国企债券违约状况已明显改善，投资者信心有所恢复。由此随着机构收益挖掘的逐步深入，部分具备票息优势的产业类国企品种更加被市场重视。

#海外观察#

美欧股市出现了新趋势，这些企业获追捧

——陶冬 瑞信亚太区财富管理部大中华区副主席

欧洲的GRANOLAS，正在重复美国的Magnificent 7的神奇。两者的共同之处是龙头企业在资本市场地位越来越显赫，受到资金追捧，而这些超大企业则受惠于更低的融资成本和更有力的并购地位，乃至更强劲的盈利前景以及更健康的资产负债表。

这种现象的背后，笔者认为是ETF的崛起。ETF以其低廉的管理成本吸引着超过三分之二的流向股市的新资金，而它的资金配置明显倾向于权重大的头部公司，使得大公司股价上升更快，反过来也使得ETF的投资表现好过主动型基金，吸引更多资金投向ETF。如此循环，造成了龙头企业常升常有和ETF愈战愈勇的双向互动，也打造出GRANOLAS和Magnificent 7的传奇。

这种头部聚焦的玩法，在可预见的未来，笔者暂时看不到逆转，但是对科技发展、产业轮动、股市前景却有着深远的影响，同时也可能重塑全球基金行业。