各环节产品价格下降迅速，光伏龙头业绩承压

光伏产业链制造端各环节产品价格下降令头部企业业绩承压。

1月22日晚间，通威股份有限公司（下称“通威股份”，600438.SH）公告显示，预计2018年实现的净利润同比增加0％-5%，去年同期，净利润增幅则为80%～100%。

对于业绩变动的原因，通威股份指出，高纯晶硅业务因产品价格下降明显，毛利受到一定影响，盈利水平低于同期。

稍早前，单晶龙头企业隆基绿能科技股份有限公司（下称“隆基股份”，601012.SH）在业绩预告中也表示，“2018年以来，随着国内光伏行业政策发生较大变化，国内光伏新增装机规模明显下滑，光伏产品价格大幅下跌，对整个行业盈利水平和开工率产生较大影响。”

尽管主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长，单晶市场占有率快速提升，生产成本持续降低，但由于期间主要产品价格下降幅度较大，毛利率同比下降。此外，受存货跌价准备计提的影响，净利润同比下滑。隆基股份预计2018年归属于上市公司股东的净利润为26.61亿元～27.61亿元，同比减少25.36%～22.55%。

多晶硅与硅片生产商保利协鑫能源控股有限公司（下称“保利协鑫”，03800.HK）也遇到了相似的问题。去年12月，保利协鑫作价8.5亿元出售其富余硅片业务，同时也在公告中给出盈利预警，称“由于受硅片售价下降及财务成本及汇兑亏损增加影响，2018年的营运表现将较上年度有较大下滑”。

据中国光伏行业协会统计，2018年制造端包括硅料、硅片、电池、组件在内的四大环节的产量均同比上升，但增速相比于上半年明显放缓。

其中，多晶硅产量超过25万吨，同比增长超过3.3%，上半年多晶硅产量14.3万吨，增幅约24%；硅片全年产量109.2GW，增幅接近20%，而上半年硅片产量超过50GW，增幅近四成；组件全年产量约为85.7GW，同比增长14.3%；增长最快的电池片产量约为87.2GW，同比增长约21.1%，与上半年增幅基本持平。

与此同时，产业集中度提升愈发明显。

“硅片的集中度提升迅速，集中于几家巨头中。电池片方面，专业的电池片厂商快速崛起，通威、爱旭、展宇、中来等企业去年的增长率在100%～150%之间。上述变化表明产业未来将进一步走向专业化发展。”中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华此前曾分析。

与产量增加相对应的是价格的全年下行。纵观2018年各环节产品价格下降很快，虽在年末有所抬头，但全年下行幅度最低也超过了30%。

据中国光伏行业协会的统计，156mm多晶硅片价格从年初约0.6美元/片跌至年底的0.3美元/片以下，156mm单晶硅片价格从年初的0.7美元/片左右跌至年底的0.4美元/片左右，跌幅分别为66%和43%。

产业向头部集中叠加产品价格下滑，头部企业的毛利受到明显的拖累。为降本增效，企业选择向西部低成本地区转移产能。以保利协鑫为例，去年其在新疆维吾尔自治区新建6万吨的多晶硅产能的举措的目的即是如此。

“多晶硅环节产能从中东部向西部转移的趋势愈发明显，2017年西部的产量占比刚过40%，2018年底则超过50%，产能的占比更高，约达到55%。”王勃华表示。

另一个明显的趋势则是，光伏头部企业在海外市场的拓展。据中国光伏行业协会统计，2018年光伏产品出口总额161.1亿美元，达到2013年“双反”后最高水平。各环节出口量均超过2017年，其中组件出口量约41GW，增长30%。

光伏产品价格快速下降的同时，海外需求也受到驱动。

隆基股份在其三季报中称，由于国内出货受到影响，加大了海外市场拓展，预计2018年海外出货占比有望达到30%，原定2020年海外占比超过50%的目标有可能在2019年提前实现。