高层集体对股市发声，今天的人民币咋样？

10月18日，美国财政部未指中国操纵汇率，但人民币对美元一度跌破6.94，创2017年1月来新低。不过10月19日在岸、离岸交投稳定于6.93附近，央行行长易纲、银保监会主席郭树清、证监会主席刘士余、国务院副总理刘鹤等高层官员接连发声，沪指收创近两个半月最大单日涨幅。

接受一财记者采访的交易员普遍表示，尽管人民币存在一定压力，但离岸做空盘很少，中短期很难测试7的点位。“人民币对的区间交易仍是离岸市场的主流，仍不存在单边做空人民币的倾向。交易员目前密切关注收盘价和第二日中间价的偏离，以此观察央行的意图。”某外资行外汇交易主管对第一财经记者表示。

值得注意的是，近期美元融资成本飙升引发了各界关注。过去几日，美元LIBOR (Libor)三月期已升至2.4496%，创出2008年11月以来的最高点，美联储纪要的鹰派表态也推高了市场对加息、全球流动性收紧的预期。不过事实上，就目前而言“美元荒”的担忧并不大。

“观察美元流动性情况的主要指标还是LIBOR—OIS（隔夜指数掉期）利差，如今情况相较3－4月的高点已经好转很多（位于2018年最低水平），已经从当时的60bp降至20bp。”德国商业银行高级亚洲经济师周浩对第一财经记者表示。同时他也认为，尽管人民币面临一定下行风险，但中短期跌破7的可能性很小，其益处高于触发资本外流风险的弊端，且会加剧人民币波动率。市场密切关注11月末的G20峰会。

交易员料人民币稳于6.9附近

近阶段，美元指数在93-96的区间波动，美元多头持续探寻下一步方向。第一财经记者采访多位交易员后也发现，他们普遍预计，尽管购汇压力仍存，但年内人民币对美元在6.9附近波动仍是大趋势。

10月19日，人民币对美元汇率中间价报6.9387，较前一交易日下跌112个基点。不过，人民币在开盘小幅走贬后迅速止跌。截至同日15:30，美元／人民币报6.9358，美元／离岸人民币报6.9397.

周五，央行行长易纲、银保监会主席郭树清、证监会主席刘士余、国务院副总理刘鹤等高层官员接连发声，提振市场信心。A股三大股指大幅低开后拉升，午后涨幅集体扩大，最终在权重蓝筹集体发力的带动下，三大股指集体收涨，创业板收涨近4%，沪指收创近两个半月最大单日涨幅。

“尽管人民币汇率的弹性提升，各界也建议不宜过度关注‘7’的节点，但年内汇率跌破7的可能性很小，资本对外的流向以及对于市场情绪的连带影响仍是主要担忧。”某中资行外汇交易员度记者表示，长期也要进一步关注美元的走势，加息进入后半段，美国财政刺激可持续性还不确定，强美元能持续多久还难说。因此近期围绕6.9的区间交易仍是主流。

周浩也表示，中国央行采取了一系列措施来弱化人民币走弱压力，例如向远期购汇征收20%的准备金，重启逆周期因子等。

央行参事盛松成近期也对第一财经记者表示，实际情况是，中美都不希望人民币大幅贬值。此外，虽然实际上并不存在所谓的均衡汇率——这是个事后的概念，但当汇率很长一段时间维持在一个水平（6.9），这从某种程度也体现出市场心中的一种暂时“均衡”。

周五，易纲称，当前股市估值与基本面形成反差，将推进民企股权融资支持计划；郭树清提出三项举措维稳股市，将稳妥处理股权质押风险，加大险资入市力度；刘士余提出六大措施提振市场信心，将鼓励各类基金帮助上市公司纾解股票质押困境；刘鹤表示，中国股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会，将高度重视中小微企业当前面临的暂时困难，提高中小微企业和民营经济自身能力。

“美元荒”缓解

近日，美元LIBOR三月期已升至2.44963%，创出2008年11月以来的最高点。目前，Libor依然是当今最为重要的美元基准利率之一。10月3日，美债各期限收益率大幅攀升，10年期美债收益率报3.233%（目前回落至3.16%附近），较前几个月2.9%的水平大幅攀升。

自2015年12月以来，美联储已连续加息8次，将短期利率从接近零的水平持续上调至2%－2.25%的区间水平。值得关注的是，周四凌晨公布的9月FOMC会议纪要显示，全体美联储官员认为适合继续渐进加息，多数支持利率暂时超过预计的长期中性水平，认为删除“货币政策立场仍宽松”说辞并非改变预期利率路径。

此外，纪要还提及， “一些与会者预计，在未来一段时期内,有必要让利率暂时高于他们评估的长期水平；而这不仅是为了降低通胀率持久超过2%这一联储通胀目标的风险，还为了减少显著的金融失衡”。 市场也将其解读为，美联储今明两年加息的幅度可能超出预期且高出中性利率水平（美联储自身预计2020年将加息至3.4%，长期均衡利率为3%）。周四，美元攀升至接近95.6的水平。

各界担忧，全球流动性风险有进一步攀升的可能，这一担忧也在10月美股闪崩后加剧。随着美元流动性收紧的风险加剧，这可能进一步推高新兴市场美元融资成本。

不过，如今美元流动性情况已较3月时改善很多，“美元荒”的担忧减弱。周浩也对记者表示，主要观察的还是LIBOR－OIS价差，这一价差已经从3月的60bp降至20bp，处于2018年来最低水平，且美元LIBOR即使创出新高，但2.9%的水平仍处于历史较低位置。

早在今年3月，美元LIBOR与OIS利差跳升至44.23个基点，为2012年1月以来最阔水平——当时欧洲主权债务危机引起市场动荡，迫使美联储放开与全球其他地区的美元互换额度限制，从而避免了一次全球性美元融资危机。当时引发了全球对“美元荒”的担忧，美联储加息预期攀升、税改引发海外资本回流美国等都是主因。

LIBOR-OIS利差（缩写为LIOS），被称为“银行体系偿付能力的晴雨表”。金融危机以来，成为衡量全球银行体系信用风险的重要指标，尤其是3个月利差。LIBOR是大型银行愿意向同业提供短期无担保贷款的利率，OIS则是一种利率掉期合约。交易双方约定，将合约期内的某一固定利率（即OIS 利率）与隔夜利率几何平均值进行交换，在付息日进行利息差额的支付。在美国等许多国家，隔离利率是实际央行利率，所以OIS利率是市场对央行利率的预期。